＊ST威帝高价收购遭阻，董事反对溢价5倍无业绩承诺计划

**溢价近5倍且未设业绩承诺，*ST威帝收购计划遭董事反对**

在新能源汽车市场日益激烈的竞争环境中，*ST威帝（603023.SH）近期宣布了一项令人瞩目的收购计划。公司计划使用自有资金4165.418万元收购阿法硅新能源共性技术研究院有限公司（简称“阿法硅”）51%的股权。然而，这一收购计划却遭到了公司董事郁琼的强烈反对，主要原因在于此次交易的溢价接近5倍，且未设置任何业绩承诺和补偿措施。

此次收购计划于2024年12月16日提交*ST威帝董事会审议。尽管议案最终获得通过，但董事郁琼的反对声音不容忽视。她指出，阿法硅的估值过高，缺乏业绩承诺和补偿措施，这将为公司带来潜在的经营风险。郁琼的担忧并非空穴来风，高估值收购往往伴随着较高的不确定性和风险，尤其是在没有业绩承诺保障的情况下。

针对郁琼的反对意见，*ST威帝方面进行了回应。公司表示，此次收购旨在通过战略资源整合，实现多方面协同效应，推动公司业务的深度拓展和风险抵御能力的提升。公司强调，此次交易不构成关联交易，且未设置业绩承诺是为了避免阿法硅因追求短期业绩而限制其潜在客户开发与长期业务规划的推进。这一解释试图平衡短期业绩目标与长期战略布局的需求。

然而，市场对此次收购的反应并不乐观。阿法硅虽然拥有一定的技术实力和市场份额，但其现阶段产品主要销往奇瑞新能源，客户结构相对单一。此外，阿法硅近年来的财务表现也并不突出。2023年和2024年上半年，阿法硅分别实现归母净利润236.71万元和48.57万元，扣非后净利润分别为-392.76万元和-28.75万元。这样的业绩水平难以支撑起近5倍的估值溢价。

*ST威帝作为国内汽车电子控制产品供应商，其主要目标市场是大中型客车市场及新能源卡车市场。然而，随着新能源汽车市场的快速发展，乘用车市场的竞争也日益激烈。公司试图通过收购阿法硅来拓展奇瑞汽车的业务合作机会，并扩大在乘用车领域的市场份额。然而，这一战略转型能否成功，仍然充满不确定性。

值得注意的是，此次收购交易对方为奇瑞新能源和上海洛顿信息科技有限公司。交易完成后，奇瑞新能源仍持有阿法硅16.9952%的股权。这意味着，*ST威帝在收购阿法硅的同时，还需要与奇瑞新能源进行深度的战略合作。然而，这种股权绑定方式是否真的能够实现双方长期战略利益的深度捆绑，仍然有待观察。

郁琼的反对意见还体现在对交易定价公允性的质疑上。她认为，阿法硅的高估值缺乏合理的依据和支撑。而*ST威帝方面则表示，交易对价是以阿法硅经收益法评估结果为参考，经交易各方协商一致确定的。公司已充分履行审议程序，相关安排符合市场化原则。然而，市场对此仍然持谨慎态度，认为高估值收购存在较大风险。

除了估值问题外，此次收购还涉及到*ST威帝的经营压力和退市风险。作为上交所主板上市公司，*ST威帝若2024年度营收低于3亿元且亏损，将面临财务类强制退市风险。因此，公司急于通过并购重组来寻求新的增长点。然而，在高估值和缺乏业绩承诺的情况下进行收购，无疑增加了公司的经营风险。

从*ST威帝的收购历史来看，公司并非第一次尝试并购重组。然而，前几次收购计划均以失败告终。这反映出公司在并购方面的经验和能力仍有待提升。此次收购阿法硅能否成功，不仅取决于交易本身的合理性和可行性，还取决于公司后续的整合能力和管理水平。

市场对此次收购的反应也体现在*ST威帝的股价上。在收购计划公布后，*ST威帝的股价并未出现大幅上涨，反而有所下跌。这表明市场对此次收购的看好程度有限，投资者对公司的未来发展持谨慎态度。

综上所述，*ST威帝溢价近5倍且未设业绩承诺收购阿法硅的计划遭到了董事郁琼的反对。这一反对意见反映了市场对高估值收购和缺乏业绩承诺的担忧。尽管公司方面进行了回应和解释，但市场对此仍然持谨慎态度。在未来的发展中，*ST威帝需要审慎决策、深思熟虑，以确保公司的长期可持续发展。

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